金沙江联合潘晓峰：投资是竞合而非零和游戏
在募资时赢得更多筹码，并且在投资时变得“无处不在”。另一方面，很多行业头部企业也纷纷涉足产业投资，依靠自带的产业资源，成为投资行业的重要力量。
“我们认为，投资本身是竞合而非零和游戏，多形态的机构在竞争与合作的过程中共同推动产业的发展。同时，我们相信，在专注的领域不断累积认知能力、资源、品牌，并且进行多策略配置的机构，依然有很大的发展空间，可以为投资争取到较好的回报。”近日，金沙江联合资本主管合伙人潘晓峰在接受21世纪经济报道记者采访时说。
据了解，金沙江联合资本专注于高科技产业股权投资，重点关注泛人工智能、产业互联网、智慧交通以及环保等领域的投资与并购机会。自2009年创立以来，金沙江联合资本先后得到了国内市场化母基金、政府引导基金、财富管理机构、全球500强企业、上市公司等机构的支持。机构目前管理三期人民币主基金，基金管理总规模达50亿元人民币。
过去十多年里，金沙江联合资本的管理团队投资了近100家以硬科技领域为主的创新项目，如碳元科技、天准科技、慧智微、日联科技、美畅新材、小牛电动、阿尔特汽车、晶能光电、飞芯电子、博理3D打印、国泰环保、博清科技、珞石机器人、C3Nano等。
最近几年，团队也在产业互联网、数字化企业服务领域进行了积极布局，投资了一知智能、行云集团、能链集团、码牛、连连科技、火眼云、支出宝、赛锋等项目。具体到今年上半年，金沙江联合资本先后投资了磅客策(医疗)、新阅(音视频基础云操作平台)、华晖探测(瞬变电磁创新技术及应用)、好朋友科技(矿石智慧分拣)等项目。
另外值得注意的是，经过了几年的准备，金沙江联合资本在原有领域持续布局的同时也顺势而为，通过扩充组织和能力圈，进军新的投资领域。其在今年组建了专门的生物医药投资团队，开始进军大健康产业。“你可以错过一个项目，但不可能错失一个具有系统性长周期机会的板块。同时，每个人都需要持续成长。”潘晓峰说。
潘晓峰介绍，金沙江联合资本在投资布局时，会结合市场刚需、国家政策进行综合考虑。并在此基础上匹配团队的能力圈，结合团队自身的认知和资源，以确定重点关注的投资领域。
近年来，随着技术创新的不断进步，国家政策的推进以及团队的成长，金沙江联合资本的投资方向也“随行就市”，不断进行调整。以汽车产业为主的智慧交通领域，是金沙江联合现阶段重点关注的投资领域之一。
这背后既有对市场机会的看重，也与潘晓峰此前的个人经历有关。据了解，潘晓峰此前曾在北电网络和东风汽车工作，也是亚洲无线科技的创始人，因而在电信和都拥有相当丰富的从业经验。他自从2009年组建金沙江联合人民币基金以来，关注汽车产业已有十多年时间。
在他的带领下，金沙江联合资本团队在汽车领域已经进行了相对完善的全产业链布局，涉及汽车设计、汽车零部件、电动汽车三电、整车、汽车后市场、智慧交通等细分方向。具体来说，金沙江联合资本投资了汽车整车设计公司、数字仪表显示供应商速显微、智能驾驶解决方案服务商和产品供应商Freetech、车载激光雷达技术提供商飞芯电子、电动汽车制造商知豆汽车、汽车消费服务平台四轮科技等20多家企业。
“我们在汽车领域的布局已经形成了很好的基础，但行业的变化远未终止，投资机会仍然很大。”潘晓峰说。
事实也证明了潘晓峰的判断，今年以来，随着百度、小米、滴滴、创维等一批大公司的涌入，新造车运动掀起第二轮热潮。“我认为这种热度还会持续下去，我们会看到更多的新生力量涌入汽车产业链，远没有到窗口期关闭的时候。”潘晓峰说。
他分析称，因为纵观过去数十年，技术的演进为各行各业带来革新的力量。但很少有行业像这样，新能源、自动驾驶等多种技术变革几乎同时来临，为行业带来巨大的创业投资机会。而且汽车本身就是体量非常大的行业，电动化、智能化等趋势的叠加，为行业发展带来巨大的创新潜力。
“所以在未来几年，我们会把大部分精力投入到智慧交通领域，尤其是汽车行业。”潘晓峰说，“除了现有的投资布局，卡脖子的车载智能芯片、智能传感器等都还有很多投资机会。”
VC投资不是一次性的交易，通常需要五年、十年甚至更长时间才能获得投资回报。在寻找长期投资价值的过程中，需要匹配长期稳定的团队。那么什么样的团队能够走得更远？
潘晓峰认为，首先，要相信合伙的力量而不是崇尚个人英雄主义。第二，团队成员之间要形成信任机制，并且有合适的利益分配机制。第三，团队成员也需要具备学习能力，与时俱进、不断成长进化。
构建学习型组织、成长型基金，是潘晓峰一再强调的关键词。金沙江联合资本正拓宽能力边界圈，在今年组建了专门的生物医药投资团队，开始进军大健康产业。“你可以错过一个项目，但不可能错失一个具有系统性长周期机会的板块。”潘晓峰强调说。
一方面，技术进步让生物医药行业形成创业创新的热土。另一方面，科创板、港交所的政策鼓励为生物医药投资带来好的退出渠道。双重因素的叠加下，让生物医药板块迎来向好发展的长周期。
作为一直在市场中活跃的基金，金沙江联合资本此前对生物医药领域也有5到10年的关注。在上述多重利好的情况下，金沙江联合资本组建了生物医药投资团队，系统性地对生物医药领域进行投资布局。“我们需要不断进化自身能力、拥抱变化，同时，我们也招募了专业的投资人才，进行生物医药领域投资的专业判断。”潘晓峰说。
除了正式进军生物医药产业做投资，消费领域尤其是科技驱动的消费升级也逐渐进入金沙江联合资本的视野。“10年前，消费的项目我们基本是不用看的。现在对金沙江联合资本来说，我们不会贸然进入纯消费领域的项目，但是我们会持续关注。因为它不是短周期的现象，有可能是未来数十年的长周期机会。”他说。
目前，消费领域正成为越来越多机构布局的黄金赛道。对金沙江联合资本来说，暂时没有对消费领域进行系统性的投资布局，但也在始终关注消费市场和消费人群的变化情况，并且从自身擅长的科技赋能角度，进行少量的项目投资尝试。
比如2020年8月，金沙江联合资本对吉他新秀品牌拿火音乐进行了数千万人民币的投资。这家公司使用碳纤维复合材料替代传统木材制造吉他，解决了传统木质吉他的痛点，提升了演奏感受，且产品外观设计极具科技感与潮流感，受到海内外年轻消费者的喜爱。
“吉他本是面向消费者端的公司，我们更多是从新材料的角度看待它。我们很喜欢这家公司，看好它的发展潜力，目前公司发展状况也还非常好。”潘晓峰说。
值得注意的是，金沙江联合资本虽然运营总部在北京，但其实是地地道道的苏州基金，基金注册地位于苏州工业园区的东沙湖基金小镇。潘晓峰解释称，落户东沙湖基金小镇主要还是为了向资源靠拢，其中既包括元禾辰坤这样的LP资源，也包括当地的产业资源以及人才资源。
“元禾辰坤是我们的基石LP，他们一直坚持市场化运营的创新做法。”潘晓峰说。比如元禾辰坤没有严格的反投要求，但其实达到了很好的反投效果。因为当LP的机制灵活后，GP可以在更大范围内搜寻好的项目。本身苏州又有好的产业基础和服务，这促进外地项目在苏州的落地，以及当地项目的投资。
据了解，是金沙江联合资本在苏州参与投资的第一家企业，也是2019年科创板上市的首批企业。而在金沙江联合资本的整个第三期人民币基金中，还有着10多个与苏州相关的项目。其中有7个项目为三期主基金直接投资的苏州当地项目，有4个项目为外地企业在苏州成立子公司或分公司。以投资规模计算，16亿元的三期基金中，有大概2亿元的投资都与苏州相关。
越来越多像金沙江联合资本这样的基金在东沙湖基金小镇的汇聚，帮助当地形成了投资生态圈。数据显示，截至2021年7月底，东沙湖基金小镇累计入驻股权投资管理团队237家，设立基金465只，集聚资金规模超过2592亿元。苏州工业园区对人才的吸引力大大增强，以东沙湖基金小镇为例，其服务过的创业企业中就有139人入选国家级创业人才，8人入选国家级创投人才。
资本的进入进一步推动了苏州当地实体经济的发展。截至7月底，在东沙湖基金小镇入驻的私募股权投资基金所投企业中，共有190家企业上市或过会，其中43家企业登陆科创板。
“风险投资机构是一种力量，它能够给新兴企业带来增量，同时也推动当地的产业结构调整。”潘晓峰说。目前，苏州的先进制造业和生物医药企业发展较好，相比之下，互联网和新经济发展较慢。资本进入之后，带动互联网、人工智能等技术赋能传统垂直行业，这是苏州未来发展新经济所需要的，给当地带来了发展增量和产业结构调整的助力。
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